云財經(jīng)訊，廣發(fā)證券研報指出，中國國航(601111)24年全年業(yè)績減虧，周期上行靜待花開。24年民航需求進一步恢復(fù)，同時受益于各航司以量換價提升周轉(zhuǎn)率的競爭策略下，行業(yè)需求端保持較快增速，國航24 年全年旅客運輸量同比增長21%至1.55億人次。中國國航(601111)作為國內(nèi)唯一載旗航司，坐擁一二線高質(zhì)量客群，在局方強調(diào)“價格監(jiān)管”背景下，25 年票價有望低基數(shù)增長，業(yè)績彈性值得期待。24年受經(jīng)濟下行及行業(yè)“內(nèi)卷”降價影響，票價同比大幅下行，以及Q4匯率貶值。因此，下調(diào)公司業(yè)績預(yù)測，參考可比公司，給予25年P(guān)E 20X，對應(yīng)公司A股合理價值9.10元/股，考慮A/H股溢價因素，給予25年P(guān)E 12X，對應(yīng)H股合理價值5.91港幣/股，維持“增持”評級。